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凯撒旅游:公司有望迎来新发展 增持评级

作者: 阿信 发布时间: 2019年09月26日 19:06:05

原标题:凯撒旅游:公司有望迎来新发展 增持评级 来源:国信证券

[摘要]

事项:

公司9月24日晚间公告:公司控股股东海航旅游集团质押给宏信证券有限责任公司的上市公司股票,因涉及违约被采取违约处置,导致海航旅游被动减持公司股份合计1.55%,在这种情况下,公司的第一大股东由海航旅游及其一致行动人变更为凯撒世嘉及其一致行动人。

国信社服观点:1)海航旅游被动减持1.55%,公司第一大股东由海航系变更为原创始人陈小兵系,未来人事换届完成后,预计原创始人有望成为公司新的实际控制人;2)预计未来伴随人事及实控人变更落定,前期海航系带来的估值制约因素有望缓解,公司有望全面聚焦出境游主业谋发展。3)考虑短期宏观经济因素以及由此带来的行业竞争加剧,成本费用上升等影响,我们暂时下调公司19-21年EPS0.29/0.36/0.44元(此前为0.36/0.42/0.50元),对应估值26/21/17倍。公司第一大股东由海航系变更为原创始人,未来实控人变更预计也日趋明朗,近几年公司估值制约因素有望明显缓解,公司有望全面聚焦出境游主业积极谋发展,新阶段伊始。与此同时,公司作为出境游行业全产业链龙头,明年有望直接受益于日本游爆发,中线试水免税店有望带来成长新看点,长看目的地深化和零售端扩张以及国人出境游渗透率的持续提升,短期虑及宏观经济、汇率及出境游行业情况,暂时维持“增持”评级。

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